Αγoρά ABS με «χαμηλή βαθμολογία» εξετάζει η ΕΚΤ

Η ΕΚΤ εξετάζει το ενδεχόμενο εξαγοράς ενυπόθηκων τίτλων (ABS), τους οποίους μέχρι πρόσφατα «δεν τολμούσε ούτε να αγγίξει» αναφέρουν ειδικοί, διακρίνοντας στο σχετικό πρόγραμμα κινδύνους.

Σύμφωνα με την εφημερίδα Die Welt που επικαλείται καλά πληροφορημένες πηγές, μέλη του ΔΣ της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας εξετάζουν το ενδεχόμενο εξαγοράς τίτλων ABS, τους οποίους μέχρι τώρα το κεντρικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα της ευρωζώνης «δεν αποδεχόταν ούτε ως ενέχυρο για τη χορήγηση πιστώσεων».

Όπως παρατηρεί η εφημερίδα, οι θιασώτες αυτής της προσέγγισης «θεωρούν την αγορά αυτών των σχετικά επικίνδυνων τίτλων αναγκαία προκειμένου να συμβάλει πραγματικά το πρόγραμμα στην αντιμετώπιση του αποπληθωριστικού κινδύνου». Διευκρινίζεται, ωστόσο, ότι η στρατηγική αυτή εμπεριέχει ρίσκα, τα οποία ενδεχομένως να πλήξουν σε τελική ανάλυση τους φορολογούμενους. Πάντως, εκπρόσωπος της ΕΚΤ που ρωτήθηκε σχετικά, προτίμησε να παραπέμψει στην συνεδρίαση του ΔΣ της ΕΚΤ, στις αρχές Οκτωβρίου, οπότε και θα γνωστοποιηθούν οι λεπτομέρειες του προγράμματος αγοράς ABS.

«Πρόκειται για τον τετραγωνισμό του κύκλου»

Ο Γιοργκ Ρόχολ, πρύτανης στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο ESMT

Μέχρι τώρα η ΕΚΤ αποδέχεται τίτλους με σχετικά υψηλή φερεγγυότητα. Όσον αφορά τα ABS, το κατώτατο όριο για την αποδοχή τους ήταν η βαθμολογία «Α-». Αυτό φαίνεται να αλλάζει τώρα, καθώς σύμφωνα με τραπεζικούς κύκλους, η ΕΚΤ προσανατολίζεται στην αγορά ABS με χαμηλότερη βαθμολογία από «Α-». Ο γερμανικός Tύπος υπενθυμίζει, πάντως, ότι σε περίπτωση αδυναμίας εξυπηρέτησης των δανείων που εμπεριέχουν τα ABS, η ΕΚΤ αναλαμβάνει όλο το ρίσκο, κάτι το οποίο είναι αναπόφευκτο εφόσον το κεντρικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα της Ευρώπης αποσκοπεί, με τα νέα μέτρα που αποφάσισε, στην «ανακούφιση των τραπεζικών ισολογισμών». Και αυτό επιτυγχάνεται μόνο εάν η ΕΚΤ προβεί στην αγορά ενυπόθηκων τίτλων που απέχουν πολύ από την «άριστη βαθμολογία».

Ενδεχόμενες απώλειες θα πρέπει κατ' αρχήν να καλυφθούν από την ίδια της ΕΚΤ, κάτι που θα είχε ως συνέπεια τη μείωση των πλεονασμάτων που η τράπεζα διοχετεύει στους προϋπολογισμούς των κρατών-μελών της ευρωζώνης. Άρα «σε τελική ανάλυση, οι απώλειες της ΕΚΤ θα γίνουν απώλειες για τους φορολογούμενους» παρατηρεί η Die Welt. «Πρόκειται για τον τετραγωνισμό του κύκλου. Εάν η ΕΚΤ αγοράσει ABS με καλή βαθμολογία, περιορίζει μεν το δικό της ρίσκο, αλλά δεν πετυχαίνει τον στόχο της που είναι η ανακούφιση των τραπεζικών ισολογισμών», αποφαίνεται ο Γιοργκ Ρόχολ, πρύτανης στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο ESMT.

«Η ΕΚΤ μέχρι τώρα δεν έχει αναπτύξει δικό της σύστημα ελέγχου των κινδύνων»

Ο πρόεδρος του DIW, Μαρσέλ Φράτσερ

Όπως αναφέρουν στελέχη της ΕΚΤ, η «ευρωτράπεζα» επιδιώκει να κρατήσει σε χαμηλό επίπεδο τους κινδύνους. «Σίγουρα δεν πρόκειται να συσσωρεύσουμε σκουπίδια», λέει χαρακτηριστικά στέλεχος της ΕΚΤ στην εφημερίδα. Η ίδια η ΕΚΤ έχει καταστήσει σαφές ότι θα προβεί στην αγορά ασφαλών (senior) τίτλων, με χαμηλό ρίσκο αθέτησης πληρωμής. Δεν αποκλείει, ωστόσο, και την αγορά τίτλων μεσαίου ρίσκου (mezzanine), εφόσον εγγυηθούν για αυτούς οι κυβερνήσεις των κρατών-μελών ή κρατικές αναπτυξιακές τράπεζες. Γαλλία και Γερμανία απορρίπτουν ένα τέτοιο ενδεχόμενο και σύμφωνα με πληροφορίες της Deutsche Welle, την ίδια στάση τηρούν «πολλές ακόμη χώρες».

Στις ανησυχίες των αναλυτών που διακρίνουν κινδύνους για τον ισολογισμό της ΕΚΤ, απαντά ο πρόεδρος του Γερμανικού Ινστιτούτου Οικονομικών Μελετών, DIW, Μαρσέλ Φράτσερ, υπενθυμίζοντας ότι «συνιστά αποστολή κάθε κεντρικής τράπεζας να επωμίζεται το ρίσκο της ρευστότητας προκειμένου να περιορίζονται οι συνολικοί κίνδυνοι για τις αγορές αλλά και την ίδια την ΕΚΤ». Αντίθετα, ο Γιοργκ Ρόχολ υποστηρίζει ότι το ευρωσύστημα δεν είναι εξοικειωμένο με τέτοιες πρακτικές. «Η ΕΚΤ μέχρι τώρα δεν έχει αναπτύξει ένα δικό της σύστημα ελέγχου των κινδύνων (risk controlling) προκειμένου να είναι σε θέση να τους αξιολογήσει δεόντως», υπογραμμίζει ο γερμανός οικονομολόγος, προθέτοντας ότι η ΕΚΤ θα είναι αναγκασμένη να στηρίζεται σε «εξωτερικές αξιολογήσεις, όπως αυτές των οίκων αξιολόγησης, οι οποίες στο παρελθόν δεν ήταν ιδιαίτερα αξιόπιστες στο πεδίο αυτό».

Σταμάτης Ασημένιος  dw de